金价高开低走，美联储仍暗示激进

截止至2026年08月04日亚盘时段，国际现货黄金昨日跳空高开，较上周五收盘大幅上扬近40美元，目前4050美元附近震荡整理。这一剧烈波动并非孤立事件，而是周末地缘事件出现重大转折后的直接市场反应，但与此同时，多重利空因素持续压制金价反弹空间，美联储偏鹰的利率决议、美债收益率持续反弹，叠加油价回暖引发的通胀反复担忧，多重压力共振，让黄金始终无法突破区间桎梏、打开明确的上行趋势。

美联储偏鹰作风仍施压金价

从整个7月来看，金价累计上涨约1%，创下自2月以来最大月度涨幅，也实现了五个月来的首次月度正增长。本月迄今，金价已上涨1.1%。

此轮月度涨势的核心驱动力来自美国通胀数据的放缓。6月PCE等关键指标显示通胀压力有所减轻，促使交易员显著下调对美联储年内加息的预期。

芝商所FedWatch数据显示，市场对9月加息的概率从一周前的超过80%降至约65%。美联储上周维持利率不变后，新任主席沃什虽重申坚定致力于降低通胀，但并未释放明确加息信号，进一步强化了市场对政策路径的重新评估。

美元指数在此期间遭遇显著抛售。上周四单日下跌约2.4%，为2023年1月以来最大单日跌幅，上周累计下跌1.6%，创1月底以来最大单周跌幅。周一盘初美元指数一度下挫0.24%，刷新一个半月低点至99.52。

美元走弱降低了非美投资者持有黄金的成本，成为支撑金价的重要外部因素。与此同时，美国长期国债收益率在7月整体上行，10年期与30年期收益率分别录得数月来较大升幅，反映出市场对美联储政策不确定性的持续博弈，但并未完全抵消黄金的避险吸引力。

展望后市，黄金面临的宏观环境依旧复杂。本周经济日历高度聚焦就业市场：周一公布7月ISM制造业采购经理人指数，周二有JOLTS就业报告，周三迎来ADP就业数据与ISM服务业指数。

周四公布每周失业救济申请人数，周五则以7月非农就业报告收官。劳动力市场的冷热程度将直接影响市场对美联储政策路径的定价，进而左右美元与黄金的相对强弱。

黄金要真正站稳4000美元并打开更大上行空间，仍需更多基本面配合。本周密集公布的就业数据将成为关键观察窗口，美联储内部对利率路径的分歧、沃什的政策沟通风格，以及中东谈判的实际进展，都将持续影响市场定价。

短期来看金价在4070美元附近的震荡整理，或许只是新一轮方向选择的序章。投资者需密切关注地缘谈判细节与美国就业数据的共振效应，在风险与机遇并存环境中保持审慎。

油价进一步走低跌破80大关

美原油期货在跳空低开，一度跌至78.78美元/桶，当前交投于80.20美元/桶附近。特朗普上周六称，伊朗等中东国家请求更多时间敲定协议，该协议将立即全面重开霍尔木兹海峡并消除伊朗核威胁。与此同时，OPEC+批准增产，完成2023年减产计划的恢复。

周末，两艘载有沙特石油的油轮成功通过曼德海峡驶出红海，表明该通道通行效率有所恢复，部分缓解了市场对红海航运中断的担忧。然而，霍尔木兹海峡的通行却因船只遭袭而显著放缓，成为新的风险焦点。

英国海上贸易运营局确认，自周六以来又有三艘油轮遇袭，进一步加剧了该海峡的通行障碍。这一“曼德海峡开放、霍尔木兹受阻”的分化格局表明，地缘风险并未完全消散，只是在不同咽喉要道之间发生转移。市场对供应中断的担忧虽在红海方向有所降温，却在霍尔木兹方向重新升温。

总体来看，航运通道的局部改善与局部恶化并存，使得油市对地缘溢价的定价仍需保持谨慎，后续船只通行数据与袭击事件进展将继续主导短期波动。

OPEC+主要产油国已批准适度增产，正式完成2023年减产计划的恢复，同时为冲突结束后进一步增产预留了政策空间。这一决定从供应端为油价带来明确下行压力。

市场此前已对9月增产约18.8万桶/日有所预期，但“完成减产恢复”的官方确认进一步强化了供应增加的确定性，削弱了此前支撑油价的供应收紧叙事。增产落地后，全球原油供应边际宽松预期升温，对价格形成持续压制。

不过，增产幅度相对温和，且后续是否继续加大供应仍取决于地缘局势演变。若霍尔木兹海峡通行恢复顺利、需求端未现明显回暖，油价可能继续承压；反之，若供应释放节奏放缓或风险溢价回升，下行空间将受到一定限制。

OPEC+后续政策亦不可忽视。若联盟释放暂停增产甚至减产信号，供应端收紧预期将为油价提供有力支撑，抵消部分需求与地缘缓和带来的下行压力。综合来看，上述变量若形成共振，油价方向与波动节奏都将受到显著影响。